深圳机场:积极调升时刻容量,看好国际化进程

小说:兼职做什么最好作者:北公徒扁更新时间:2018-11-13字数:45813

又是一声惊天动地的闷响,城墙在剧烈晃动,城上唐军士兵站立不稳,纷纷跌倒,且末城门已经摇摇欲坠,且末城的失陷眼看难以避免,许多唐军都绝望地闭上了眼睛。

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海龙斗罗点了点头,没有再说什么,仰头看了一眼空中那光芒闪烁的金色光团,抬手拍向海龙圣柱,刹那间,海龙圣柱上那条雕刻着的巨龙仿佛活过来了一般,金色的龙形能量在龙吟声中盘旋而出,直接撞向唐三,从他胸口处透入。同时,龙形能量分出一道金光落在小舞额头处。
从出发至今,瀚海、天山、伊吾三军总是呈品字形进军,互为犄角,晚上各自扎营,天山军扎营地在东南方向,距大寨约十五里。

“六十万两?”纪太虚笑了笑:“我听你的前半句还以为你要白送给我们呢?结果还是要了六十万两银子!”

深圳机场:积极调升时刻容量,看好国际化进程


来源:证券市场红周刊

深圳机场(000089)

事件

公司公告2018年7月经营数据。

经营分析

旺季流量增速高位稍有回落,积极实现时刻容量调升:2018年7月,深圳机场完成飞机起降3.01万架次,同增4.6%,旅客吞吐量415.57万人次,同增7.9%,货邮吞吐量9.8万吨,同增3.8%。7月暑运旺季,深圳机场流量增速高位稍有放缓,起降架次仅与5月平季持平,增速较1-6月累计增速下降1.9pct,旅客吞吐量增速较1-6月累计增速下降2.7pct。

我们认为,这与暑运开启时间较晚有关,由于世界杯与学生放假较晚,今年暑运7月中旬启动,明显晚于往年,导致本月增速下降。不过深圳机场仍在努力提高运营效率,准点率已连续9个月维持在80%以上,并在下半年继续高峰小时航班容量提升至52架次的计划。预计公司下半年流量增速环比上半年稍有回落,但依旧维持高位。

看好国际化进程:公司持续推进国际化,2017H1国际(不含地区)旅客吞吐量达187.5万人次,同增34.7%,占客运总量的7.7%,同比增长1.4pct。国际航班收费标准较高,我们测算若国际航线占比提升1pct,对应2017年归母净利润弹性为3.0%;并且有助于公司增强商业变现能力,公司Q4出境免税协议到期,国际线良好的发展趋势将为公司签订新协议增加谈判筹码。国际业务占比不断提高,将进一步提升公司业绩和盈利能力。

资本开支短期无忧:2017年深圳机场流量已达产能上限,但流量增速仍暂能保持稳定增长。同时公司已经开始筹建新产能,T3航站楼适应性改造项目、T3卫星厅、第三跑道预计共需公司资本开支约86亿,将及时打破产能瓶颈,为下一轮放量周期奠定基础。资本开支或使公司在未来1-2年寻求外部融资,预计将增加利息支出,业绩增速或略有下滑。不过T3卫星厅预计2022年启用,折旧、人工等成本大幅增加近年无须担心。

投资建议

深圳机场位于粤港澳大湾区中心,流量增长长期无忧,国际枢纽定位,将逐步提升公司盈利能力。产能饱和暂时无须担心,积极扩建新增产能及时打破瓶颈,业绩增长稳定。公司现金流健康,估值经过过去3年消化,已达到合理水平。预测公司2018-2020年EPS分别为0.37/0.42/0.46元,对应PE分别为22/20/18倍,维持目标价10.0-10.5元。维持“买入”评级。

风险提示

粤港澳其他机场分流、新产能资本开支超预期、国际化战略执行不达预期。

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发布时间:2018-11-13 02:38:51

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编辑:开道卓龙

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